[摘要] 7月2日,瑞银财富管理发布2014年下半年市场展望认为,下半年中国经济下行风险仍然存在,并且房地产和信贷违约等多重风险重叠。目前中国房地产供过于求,约有35个月的存货供应,认为未来一线城市房价下跌10%至20%、三四线城市房价下跌30%至40%,才能使供需平衡。
7月2日,瑞银财富管理发布2014年下半年市场展望认为,下半年中国经济下行风险仍然存在,并且房地产和信贷违约等多重风险重叠。目前中国房地产供过于求,约有35个月的存货供应,认为未来一线城市房价下跌10%至20%、三四线城市房价下跌30%至40%,才能使供需平衡。
瑞银财富管理亚太区首席投资总监兼董事总经理浦永灏表示,目前政府放宽房贷、户口及限购方面的政策,可以缓解一些市场压力,但不能解决长期的问题,一、二线城市价格高,泡沫庞大,楼价调整消化或需三至四年,而国际平均楼价调整周期则为七年。好在内地居民杠杆比率较小,居民房贷占GDP只有20%,远低于其他发达城市。但房地产在中国经济中占比较大,基建占GDP高达10%,或成经济衰退的双刃剑。
对于信托违约,浦永灏指出,今年全年内地到期的信托产品达3、4万亿元人民币,其中约6000亿为地产类信贷产品。根据瑞银不完全统计,上半年信托产品违约达630多亿元,上半年约有2965宗“跑路”情况,相信下半年违约情况会持续,并扩大至沿海地区,违约的行业亦扩至贸易、互联网金融等,但他指难以估计具体的违约金额,违约情况也并非年内就会产生危机。
投资方面,瑞银财富管理香港投资主管何伟华表示,瑞银对港股持中性看法,认为下半年的走势不太理想,亚洲区方面,看好韩国及台湾。中港股市属下半年上落市格局,因宏观调控风险仍大。投资板块方面,看好政策相关类股票,包括新能源、科技、运输等板块,看淡内房相关业务,尤其是产能过剩行业,例如钢铁水泥,亦认为消费必需品的毛利率及销售增长受压。浦永灏亦表示看好改革政策支持的行业,看淡地产及产能过剩行业。
浦永灏还提到,美国何时加息要视乎工资水平,若工资升幅较快,加息时间亦相应较早出现,预料明年下半年加息机会较大,而低劳工成本、宽松货币政策亦有利美国经济表现。另外,他相信欧元区会持续实施量宽措施。
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